來源：期貨日報

當前，我國尿素市場呈現供應充足且庫存高企的態勢，需求端未見明顯的利好因素。盡管出口有所恢復，但在時間和總量方面均受到限制。基于此，尿素供大于求的格局短期難以改變，價格仍將弱勢運行。

進入下半年，我國尿素價格整體呈現震蕩下行的走勢。受價格回落的影響，尿素的生產利潤逐漸被壓縮。截至目前，固定床工藝尿素生產平均虧損為220元/噸，氣頭工藝尿素生產虧損為185元/噸，工藝較為先進的煤氣化尿素生產利潤為155元/噸，行業整體利潤水平不高。

(資料圖)

由于行業利潤回落，尿素企業的生產積極性下降。截至9月17日，我國尿素生產企業開工負荷為81.22%，較去年同期下降3.98個百分點，較今年5月底的高位更是回落8.61個百分點。然而即使開工負荷回落，我國尿素的供應壓力依然較大。截至目前，我國尿素周產量為130萬~135萬噸，明顯高于需求量，導致庫存攀升。

從后期來看，9月底前期檢修的裝置重新開車，尿素供應有望增加。不過，進入四季度，在工業用氣管制以及生產虧損的雙重作用下，氣頭工藝尿素開工負荷將會下降，這有助于緩解當前尿素供應過剩的問題。

截至9月18日，我國尿素企業總庫存量為116.53萬噸，尿素港口樣本庫存量為51.6萬噸。受出口恢復的影響，港口庫存有所下降。然而，當前尿素企業和港口樣本庫存均顯著高于往年同期水平，行業需維持低價以推動去庫。

當前正處于儲備冬季肥料的時期，農業需求逐漸恢復。復合肥目前訂單情況尚可，行業也存在利潤，因此，開工負荷上升，進而對尿素的需求有所增加。三聚氰胺的價格雖在盈虧平衡線附近波動，但進入旺季，其開工負荷也呈現小幅上升態勢。

整體來看，尿素需求受季節性因素影響有所回暖，不過整體仍未達預期，下游備貨積極性不高。目前，尿素周需求量在115萬噸左右，需求難以跟上供應的節奏，整體供大于求的格局依舊難以改變。

2000年以來，伴隨尿素產能的提升，我國逐步從尿素凈進口國轉變為凈出口國。2014年和2015年，我國尿素出口量均超過千萬噸，出口已成為我國尿素消費的重要組成部分。

由于長期處于供需緊平衡狀態，我國尿素價格波動較大，這無疑增加了農業生產的成本。

2024年，為保障尿素需求、平抑尿素價格，我國暫停了尿素出口。數據顯示，2024年，我國僅出口尿素25萬噸，較2023年下降了399.47萬噸，下滑幅度在94.11%。今年上半年，我國尿素出口量僅為7萬噸。

隨著出口受限，我國尿素供大于求的問題開始凸顯，進而導致其價格持續走低。針對這一狀況，我國逐漸放寬尿素出口政策。按照當前的政策，本年度我國僅在5—9月的淡季允許尿素出口，且出口總量不得超過200萬噸，同時尿素出口實行配額制。

隨著尿素出口政策的逐步放開，我國尿素出口得以恢復。數據顯示，7—8月，我國累計出口尿素137萬噸，同比增加74萬噸，增幅為117.46%。不過，考慮到出口總量暫定200萬噸，9月后便不能繼續出口，因此，即使9月將剩余的63萬噸出口額度全部用完，對尿素市場的整體供需格局影響也較為有限。

綜上所述，盡管我國尿素出口有所恢復，需求也受季節性因素驅動呈現回暖態勢，但供大于求的問題并未得到明顯改善。一方面，我國尿素出口存在額度限制與時間限制，進入四季度后尿素出口再度受限，這使得出口端對尿素供需格局的影響既短暫又有限；另一方面，尿素需求雖有回暖跡象，但力度未達預期。受上述因素的綜合作用，我國尿素供大于求的格局難以扭轉，短期價格仍將低位運行。（作者單位：弘毅物產）

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